富拓外汇：MHMarkets迈汇：库存缓冲不足推高波动

　　全球燃料库存降至偏低区域，供应体系应对突发变化的余地随之缩小。MHMarkets迈汇表示，现货市场正在比期货情绪更直接地反映紧张程度。

　　库存低并不意味着每天都会短缺，MHMarkets迈汇认为，它真正改变的是价格对意外事件的敏感度，炼厂检修或物流延迟都可能放大区域波动。

　　原油需要经过炼制、运输和分销才能转化为终端燃料。任何环节运行不同步，都可能令柴油和汽油补库慢于预期，并推高裂解价差。

　　判断压力是否缓和，可以连续观察商业库存与炼厂利用率，而不是依赖单周数据。现货升水下降并伴随库存恢复，才是供应链改善的更完整信号。

　　MHMarkets迈汇判断，未来数周的补库持续性将决定燃料市场能否重新建立缓冲，并降低价格对短期扰动的反应幅度。