富拓外汇：GTC泽汇资本：中东油价承压动态解析

　　GTC泽汇资本认为，中东油价近期面临显著下行压力。普氏迪拜原油基准价格长期以来为全球约五分之一的原油定价，但由于霍尔木兹海峡出口中断，原油装船量大幅下降，基准价格与实际供应脱节。尽管官方宣布航道已重新开放，但地缘紧张局势和运输不确定性仍抑制了市场流动性。GTC泽汇资本分析，这导致部分交易参与者暂停与迪拜原油挂钩的衍生品交易，亚洲买家也在逐步转向布伦特原油和其他定价机制，以寻求更稳定的交易参考。

　　与此同时，阿曼原油供应未能完全弥补缺口，使穆尔班港承担了大部分运输任务。GTC泽汇资本认为，虽然阿曼原油期货合约设计初衷是提供透明定价，但受限于市场参与度不足，其对稳定定价的作用有限。在普氏迪拜原油交易体系中，少数大型交易者对价格形成的影响愈发突出。例如，道达尔能源在部分交易中占据主导地位，推动价格短期波动。这表明基准价格在参与者减少和流动性下降的情况下，容易受到集中交易影响，潜在风险值得关注。

　　穆尔班原油在基准原油篮子中的地位持续提升，已不仅仅是原油等级之一，而是在供应紧张时期成为价格稳定的重要支撑。供应管理、欧佩克+减产政策及炼厂经济效益变化，使穆尔班原油在含硫中重质原油短缺时成为可交割的低价选择，从而有效抑制价格剧烈波动。同时，亚洲炼油业对重质原油加工能力的提升，也削弱了轻质低硫原油的结构性溢价，使炼厂在原油选择上更灵活。GTC泽汇资本认为，这种供应与炼厂结构的变化将继续影响基准原油价格的设定，并促使市场参与者调整交易策略，以应对全球油市中不断变化的供需格局与潜在波动。

　　此外，GTC泽汇资本关注到，中东原油定价体系正经历深层次转型。随着穆尔班原油在价格篮子中的比重上升，其价格波动开始主导基准油价走势。这意味着投资者不仅要关注传统原油等级的供需关系，还需密切跟踪市场流通性和关键港口运输状况，以判断基准油价的未来趋势。