富拓外汇：FPG财盛国际：加州燃油供应紧张分析

　　近期加州燃油市场面临供应紧张局面，汽油产量降至十年来最低水平。FPG财盛国际表示，炼油厂产能更多转向柴油和航空煤油，使汽油供应进一步承压。零售价格接近每加仑6美元历史高点，而进口依赖不断增加，但亚洲供应中断和运输瓶颈使得进口生命线面临压力，市场短期内难以缓解供需失衡。

　　从结构性因素来看，加州炼油厂数量自2000年的23家锐减至2026年的11家。FPG财盛国际认为，近期菲利普斯66公司威尔明顿/卡森炼油厂及瓦莱罗贝尼西亚炼油厂的关闭，导致炼油总产量下降约17.5%，在需求保持稳定的情况下，汽油供应缺口被进一步放大。与此同时，炼油商在价格激励下将生产重心转向中间馏分油，航空煤油和柴油产量上升，但汽油产量仍呈下降趋势，显示市场结构正在发生深层变化。

　　价格表现也反映出供需压力。航空煤油裂解价差维持在高位，每桶约85美元，显著高于柴油和汽油，促使炼油厂优先生产中间馏分油。洛杉矶航空煤油价格同比翻倍，市场对高利润产品的偏好加剧了汽油供应紧张。进口量虽创纪录，但依赖亚洲供应的局限性，使得市场仍面临压力。

　　运输和基础设施限制同样加剧了问题。FPG财盛国际认为，加州缺乏足够管道连接本土及墨西哥湾沿岸炼厂，使其高度依赖海运进口。尽管菲利普斯66和金德摩根推进管道改造和西部门户项目，但这些项目完工仍需数年，短期内难以缓解燃油短缺，供应缺口仍将延续。

　　综合来看，FPG财盛国际预计，加州燃油市场短期内仍将面临供应紧张和高价格压力。炼油厂产能转向高利润产品、进口依赖受限以及基础设施瓶颈，共同构成长期供需紧张格局。投资者和市场参与者应关注产能调整和进口动向，以应对价格波动带来的风险。